Börsiteade
Starman
Kategooria
Juhtkonna vaheteadaanne või kvartaalne finantsaruanne
Manused
Kuupäev
27.02.2009 13:30:29
Pealkiri
SELETUSKIRI AS STARMAN KONSOLIDEERIMISGRUPI 2008. A. FINANTSARUANDE JUURDE
Teade
Üldist 2008 aastal jätkus Starmani edukas areng. Ettevõte säilitas tugevad turupositsioonid kaabeltelevisiooni ja interneti valdkonnas ning parandas veelgi oma positsioone telefoniteenuse turul. Antud kolme teenuse osas pakub ettevõte kodutarbijale turu parimaid lahendusi. Kolmikteenus on tänaseks kättesaadav enamikele ettevõtte klientidest. Kaabli kaudu levivate teenustega on Starman esindatud enamikes Eesti suuremates linnades, peamiselt tiheasustusega piirkondades. 2006 aasta detsembris täienes Starmani tooteportfell maapealse leviga tasulise digitaaltelevisiooni teenusega (edaspidi DTT teenusega). Eraldi positsioneeritud ZUUMtv levib õhu kaudu ning toote pakkumiseks ei kasuta Starman oma kaabellevivõrku. ZUUMtv läbi võib juba lähemas tulevikus oodata televisioonivaldkonnas märgatavat klientide lisandumist nende Eesti piirkondade arvelt, kus Starman seni ei olnud esindatud. 2007 aasta lõpus omandas Bancroft Private Equity LLP poolt juhitud finantsinvestorite konsortsium enamusosaluse Starmanis. Hetkel kuulub antud finantsinvestoreid ühendavale Baltic Moontech Investments Holding AS-le kokku 12 863 922 Starmani aktsiat ehk 98,55% ettevõtte aktsiakapitalist. 2009 veebruari lõpus toimuvale aksionäride erakorralisele üldkoosolekule on esitatud ettepanek ka ülejäänud aktsiate väljaostmiseks Baltic Moontech Holding AS poolt. Antud sündmuse toimumise järel lõppeb ka ettevõtte noteerimine Tallinna Börsil. Starmani konsolideerimisgrupi 2008 aasta kogutulud moodustasid 356,5 miljonit krooni, mis on 27% enam kui samal perioodil aasta tagasi. 2008 aasta amortisatsioonieelne ärikasum (EBITDA) oli 115,7 miljonit krooni ning tavapärasest äritegevusest aktsionäridele kuuluv puhaskasum 52,4 miljonit krooni, mis on vastavalt 24% ja 40% enam kui samad näitajad aasta tagasi. Häid tulemusi toetas õnnestunud pikaajaline tegevus traditsiooniliste teenuste osas, kus saavutati kõikide aegade parimad tulemused nii mahtude kui ka tulususe osas. Oodatult avaldas kasuminäitajatele negatiivset mõju algfaasis olev ZUUMtv. Ettevõtte majandustegevuse põhinäitajat - EBITDA-d - vähendas ZUUMtv otseselt 25,0 miljoni krooni võrra, millele lisanduvad veel mõningad kaudsed kulud, mida seoses mitmele erinevale tootele suunatusega ei ole võimalik täpselt eraldada. ZUUMtv negatiivset mõju konsolideerimisgrupi majandustulemustele võib oodata ka lähitulevikus; seevastu pikemas perspektiivis peaks uus toode tugevdama nii ettevõtte turupositsiooni kui kasumlikkust. Finantssuhtarvud Mõningad suhtarvud 2008 aasta majandustegevuse hindamiseks: 2006 2007 2008 Käibe kasv 25% 19% 26% EBITDA marginaal 40% 33% 32% Ärikasumimarginaal 21% 13% 13% Netomarginaal 19% 13% 11% Tulud/keskmised aktivad 0,72 0,73 0,82 Omakapitali määr 58% 57% 54% Laenud/omakapital 0,56 0,57 0,54 Laenud/EBITDA 1,19 1,41 1,18 Investeeringud/EBITDA 0,83 1,15 0,90 Lühiajaliste kohustuste kattekordaja 1,09 0,91 0,82 Arvete käibesagedus (aastas) 20,0 21,5 17,4 Abiks suhtarvude tõlgendamisel: Käibe kasv = kasv eelneva aasta sama perioodiga võrreldes EBITDA = ärikasum + amortisatsioon EBITDA marginaal = EBITDA / tulud kokku Ärikasumi marginaal = ärikasum / tulud kokku Netomarginaal = aktsionäridele kuuluv puhaskasum / tulud kokku Omakapitali määr = omakapital / varad kokku Laenud = laenukohustused + pikaajalised laenukohustused Lühiajaliste kohustuste kattekordaja = käibevara / lühiajalised kohustused; Arvete käibesagedus = perioodi müügitulu / nõuded ostjate vastu perioodi lõpus Kontserni struktuur Starmani konsolideerimisgruppi kuuluvad emaettevõttena AS Starman ning tütarettevõttena alates oktoobrist 2006 Eesti Digitaaltelevisiooni AS. Eesti Digitaaltelevisiooni AS-st 66% kuulub Starmanile ning 34% AS-le Levira. Eesti Digitaaltelevisiooni AS majandustulemused on konsolideerimisgrupi aruandes konsolideeritud rida-realt tuues seejuures eraldi välja vähemusosanikele kuuluva tulemi. Tulud-kulud Suurima osa Starmani 2008 aasta kogutuludest moodustasid traditsiooniliselt kaabeltelevisiooni- ja internetiteenused - andes vastavalt 42% ja 29% kogutuludest. Telefoniteenuse arvele jäi 16% ning teistest tunduvalt kiiremini kasvava DTT teenuse arvele 7% perioodi kogutuludest. Kaabeltelevisiooni tulud kasvasid aastaga 18%. Turu orgaaniline kasv on viimastel aastatel toimunud peamiselt hinnatõusu arvelt. 2008 aasta I kvartalis jätkasid Starmani kaabeltelevisiooni hinnad lähenemist Eestiga sarnase elatustasemega riikide hindadele. Tavalise hinnatõusu kõrval toetavad keskmist tulu kliendi kohta (ARPU) ka struktuursed muudatused. Viimaste juures võiks mainida kolmikpakette, mis väiksemaid programmivalikuid ei sisalda, ning uusi võimalusi nagu digitaaltelevisioon. Ettevõttel oli 2008 detsembri lõpus 137 tuhat kaabeltelevisiooni klienti, kellest 8,4% vaatas digitaaltelevisiooni. Detsembri lõpu kaabeltelevisiooni kliendiarv ületas eelmise aasta sama hetke näitajat 2,9% võrra, mis on küllastunud turu ning tihenenud konkurentsi valguses küllaltki tubli tulemus. 2008 II kvartalis toimunud kliendiarvu kasv tulenes peamiselt kaabellevivõrgu laienemisest. 2008 aasta I kvartalis lansseeris Starman oma telekanali Neljas. Neljas saavutas lühikese ajaga seatud eesmärgid, millest peamiseks oli klientidele pakutava tootevaliku tugevdamine. Sellest hoolimata otsustas ettevõte edaspidi enam panustada oma põhitegevusele ning oktoobris 2008 müüdi telekanal kohalikule meediakontsernile Kalev Meedia. Müük klientide jaoks mingit muudatust kaasa ei toonud. Tulud internetiteenustest kasvasid aastaga 13%. Ettevõttel oli 2008 detsembri lõpus 54 tuhat interneti klienti, mis on 13% enam kui samal ajal aasta tagasi. Starman säilitas turuliidri positsiooni eraisikute püsiühenduste turul piirkondades, kus ollakse esindatud. Turu üldiste mõjudega kooskõlas näitas jätkuvat langust ARPU. Siiski võib viimasel ajal täheldada langustendentside teatavat vähenemist - 2008 aasta keskmine näitaja langes eelmise aasta sama tulemusega võrreldes 5%. Olulisel määral mõjutavad interneti ARPU-t Starmani populaarsed kolmikpaketid, kus kolmikpaketi koosseisus on internetiteenus soodsam. Samas ei saa arvestamata jätta kolmikpakettide toetavat mõju teistele teenustele ja läbi selle keskmisele kogutulule kliendi kohta. Nagu eeldada võis, on telefoniteenuse väga kiire kasvu periood läbi saanud - 2008 aastal oli käibekasv siiski veel 16%. Ettevõttel oli 2008 detsembri lõpus 52 tuhat telefoniklienti ehk 21% enam kui samal ajal aasta tagasi. 2007 aasta algusest tuleb täheldada varasemalt suhteliselt stabiilsena püsinud telefoniteenuse ARPU märgatavat vähenemist. Sarnane tendents jätkus ka 2008 aastal - perioodi keskmine näitaja langes eelmise aasta sama tulemusega võrreldes 12%. Reaalsuses vaatleb Starman kaabeltelevisiooni, interneti ja telefoniteenust üheskoos. Kuna antud teenuste koospakkumine on olnud ettevõtte strateegias juba pikka aega ja teenustel on teineteisele toetav mõju, siis ei pruugi vastavate sektorite eraldi analüüsimine anda kõige tõepärasemat pilti. 2008 aastal oli kõigi antud teenuste keskmine kogutulu kliendi kohta 13% võrra suurem kui aasta tagasi. ZUUMtv osas toimusid 2008 alguses olulised positiivsed arengud. Tänaseks on digitaalplatvormil esindatud 8 eestikeelset telekanalit sh. 3 peamist kohalikku kanalit. Kõikide peamiste kohalike telekanalite puudumine digitaalplatvormilt mõjutas kogu ZUUMtv esimest tegevusaastat ning oli oluline erinevus esialgse äriplaaniga võrreldes. Kui lisada siia positiivsed arengud seoses täielikult digitaalsele pildiedastusele ülemineku varasemaks toomisele 2 aasta võrra võrreldes esialgse 2012 aastaga, siis on Eesti Digitaaltelevisiooni AS-l varasemaga võrreldes tunduvalt paremad võimalused esialgse mahajäämuse korvamiseks. DTT teenuse tulud kasvasid 2007 aastaga võrreldes 4,6 korda; IV kvartali kasv võrreldes III kvartaliga oli 23%. 2008 detsembris moodustas DTT teenus juba 9,9% ettevõtte kogutuludest ning eeldatavasti suureneb see osakaal lähitulevikus veel oluliselt. 2008 detsembri lõpus oli Eesti Digitaaltelevisiooni AS-l 26 tuhat klienti ning ZUUMtv levialas elas 97% Eesti elanikest. Varasemate aastatega võrreldes on oluliselt kasvanud kauba ja materjalide müügi osatähtsus. 2008 aastal aset leidnud 3,3 kordne kasv, on tingitud olulisest elavnemisest DTT teenuse turul. Tuleb silmas pidada, et kauba ja materjalide müügil on ettevõtte jaoks vaid põhitegevust toetav eesmärk, mistõttu seda ei saa käsitleda eraldiseisva tuluallikana. Starmani 2008 aasta tegevuskulud moodustasid 240,8 miljonit krooni, kasvades eelmise aasta sama perioodiga võrreldes 28%. Tegevuskulude mõnevõrra kiirem kasv tuludest on märgatavalt seotud ZUUMtv-ga - algfaasis oleva tootega seonduvate otseste kulude elimineerimisel on tegevuskulude kasv 12%. ZUUMtv mõju juures tuleb tähtsaimaks pidada Levirale makstavat transmissioonitasu. Transmissioonitasu sõltub eelkõige levialast ning seega on selle mõju kasuminäitajatele toote pakkumise algfaasis, kus kliendiarv on veel kaugel pikaajalistest eesmärkidest, küllaltki oluline. Seoses oma telekanali projektiga kasvasid tulude kasvuga võrreldes oluliselt enam programmikulud. Olulisematest kululiikidest on aastataguse perioodiga võrreldes kiiret kasvutempot näidanud ka transpordikulud (kütuse ja kindlustuse hinnatõusud ning masinapargi suurenemine), kontorikulud (töötajate arvu kasvust tulenev kontoripinna suurenemine) ja tööjõukulud. Samas on mitmete kululiikide juures suudetud hakkama saada väikeste ning mõningatel juhtudel ka negatiivsete kasvunäitajatega. Eraldi märkimist väärib kulude vähenemine sidekanalisatsiooni rendi osas, kus on tagasiulatuvalt veel täiendavat potentsiaali (täiendav info vt. Lisa 14). Tööjõukulud kasvasid aastaga 29%. Palgakulude hindamisel tuleb arvesse võtta, et antud näitaja hõlmab endas 81% kogu ettevõtte palgafondist, kuna ülejäänud osa vastavalt ettevõtte raamatupidamisreeglitele kapitaliseeritakse. Keskmine töötajate arv 2008 aastal oli 277 (2007 - 231). 31.12.2008 seisuga töötas ettevõttes 280 inimest, kellest 24% moodustasid osalise ajaga töötajad. Täistööajaga korrigeeritud keskmine töötajate arv oli 2008 aastal 235 ehk 16% enam kui sama näitaja aasta tagasi. Viimane näitaja suurenes peamiselt 2008 II kvartalis seoses kaabellevivõrgu laienemisega ning mõningate sisseostetud teenuste jätkuva vähendamisega. Varade hindamisest tulenevatest kuludest moodustasid halbade kliendinõuete provisjonid 2 297 tuhat krooni ehk 0,6% perioodi käibest (2007 - 0,4%). Varude kaod ja allahindlused moodustasid 2008 aastal 1 595 tuhat krooni (2008 - 752 tuhat krooni). Mõlemad näitajad on endiselt suhteliselt madalad; märgatav suurenemine on tingitud üldisest majanduskonjunktuuri langusest. 2008 aasta EBITDA oli 115,7 miljonit krooni. ZUUMtv otsese mõju elimineerimine annab marginaaliks suurepärase 45%. Seega oli 2008 aasta traditsiooniliste teenuste osas kõikide varasemate aastatega võrreldes rekordiline. Amortisatsioonikulud kasvasid aastaga 20%. Viimaste aastate laialdasest investeerimistegevusest tingituna on nende mõju kasuminäitajatele jätkuvalt suur. Siiski võib viimaste aastate jooksul esmakordselt täheldada amortisatsioonikulude kasvu aeglustumist. Arvestades traditsiooniliste teenuste jõudmist küpsesse faasi võib sarnase tendentsi jätkumist takistada vaid edukas kasv DTT teenuse vallas. 2008 aasta aktsionäridele kuuluv puhaskasum oli 39,2 miljonit krooni. Vähemusosanikele kuuluv tulem - vähemusosanike osa Eesti Digitaaltelevisiooni AS kahjumist - oli 15,6 miljoni krooni ulatuses negatiivne. Puhaskasumit mõjutas negatiivselt tavapärase äritegevusega mitte seotud kulu 13,0 miljoni krooni ulatuses (täpsemalt vt. lisad 3, 8 ja 11). Bilanss, investeeringud, finantseerimine Starmani investeeringud põhivarasse 2008 aastal moodustasid 103,8 miljonit krooni, mis on 3% vähem kui aasta tagasi. Investeeringud jagunesid järgnevalt: kaabellevivõrgu ehitus ja renoveerimine - 52,9 miljonit, digiboksid - 27,8 miljonit (sh. ZUUMtv pakkumiseks 25,3 miljonit), interneti seadmed - 9,5 miljonit (sh. keskseadmed 8,7 miljonit), telefonimodemid - 5,8 miljonit ja muud investeeringud 7,8 miljonit krooni. Eelnevast aastast veelgi selgemalt paistavad kaabellevivõrgu investeeringute hulgas silma võrgu laiendamisega seotud projektid. Mõned aastad tagasi moodustas valdava enamuse võrguinvesteringutest olemasoleva võrgu kaasajastamine ja andmesidekõlbulikuks muutmine, kuid arvestades juba saavutatud kõrget taset on seda tüüpi võrguinvesteeringute osakaal vähenenud. 31.12.2008 seisuga ulatus Starmani võrk 280 tuhande majapidamiseni, millest 271 tuhat ehk 97% oli andmesidekõlbulik võrk (31.12.2007 olid vastavad näitajad 266 tuhat, 251 tuhat ja 94%). 2008 aasta tähtsaim võrguinvesteering oli kaabellevivõrkude omandamine AS-lt NOM. Starmani võrgu geograafia täienes seeläbi Paldiski ning Kohilaga; turupositsiooni tugevdati Tallinnas Kristiine linnaosas ning Kadrinas. Mittekaasaegse võrgu soetamine vähendas ajutiselt andmesidekõlbuliku võrgu osakaalu. Ettevõtte asus koheselt soetatud võrke moderniseerima. Suurem osa töödest on tänaseks lõpule viidud ning juba lähimas tulevikus on kõigil antud võrguga seotud olnud klientidel võimalus kasutada kõiki peamiseid Starmani poolt pakutavaid telekommunikatsiooniteenuseid. Lisaks tasub oluliste võrguinvesteeringu projektidena mainida võrgu laiendamist Tallinnas, eelkõige Kalamaja piirkonnas, Haapsalus ja Võrus ning võrgu andmesidekõlbulikuks muutmist ning kaasaegse võrgu laiendamist Kuressaares, Paides ja Valgas. Investeeringud telefonimodemitesse ja digiboksidesse on otseselt seotud kliendikasvuga. Investeeringud internetiseadmetesse toetasid peamiselt kvaliteeti üha kasvavate andmesidemahtude keskkonnas. Jätkuvalt iseloomustavad Starmani bilanssi kõrge kapitaliseeritus, suhteliselt madal laenutase ning piisav likviidsus. 2008 aasta rahastamine toimus suuremas osas omavahendite arvelt. Välise laenukapitali mahud kasvasid kavandatust vähem - kasv 5,3 miljonit krooni moodustab vaid 5% perioodi põhivara investeeringutest. Tingituna kohalike pankade riskikartlikkusest, mis jõudis IV kvartalis ülemaailmse rahanduskriisi tingimustes tasemele, kus mõistlikul viisil finantseeritavateks ei peetud enam ka üsnagi kindlaid äriprojekte, kaasati aasta lõpus 28,2 miljoni krooni ulatuses laenukapitali ettevõtte põhiomanikult. Varude kõrge tase 31.12.2008 seisuga on peamiselt tingitud Eesti Digitaaltelevisiooni AS bilansis kajastuvatest ZUUMtv pakkumiseks mõeldud digiboksidest ning lähituleviku võrguehitusprojektidest. Zuumtv pakkumiseks mõeldud digibokside tarnegraafikut ning uue tootega seonduvaid eeldatavaid turumahte arvestades võib siinpuhul kõrget varude taset eeldada ka edaspidi. Rändy Hütsi Juhatuse liige +372 677 9977 Täiendav informatsioon: AS Starman, Konsolideerimisgrupi 2008. a. vahearuanne
Pealkiri
EXPLANATORY MEMORANDUM TO THE INTERIM REPORT OF AS STARMAN'S GROUP FOR 2008 YEAR
Teade
General The success of Starman continued in 2008. The company maintained its strong position in the spheres of cable-TV and the internet and further strengthened its position in the telephony market. Starman is currently offering the best bundled triple play service in the home user sector. The triple play service is now available to the majority of the company's customers. Through its cable network, Starman is currently represented in most of Estonia's major cities, predominantly in densely populated areas. In December 2006, the product portfolio of Starman was supplemented with a DTT (digital terrestrial television) service. ZUUMtv, which was positioned separately, is transmitted through air and Starman's cable network is not used for delivering this product. ZUUMtv is expected to attract a considerable number of new customers in the near future, especially in those regions of Estonia where Starman was not present thus far. A consortium of financial investors led by Bancroft Private Equity LLP acquired a majority holding in Starman at the end of 2007. At the moment, Baltic Moontech Investments Holding AS representing the above financial investors holds a total of 12,863,922 shares in Starman, i.e. 98.55% of the company's share capital. The agenda of the special general meeting to be held at the end of February 2009 includes a proposal that Baltic Moontech Holding AS buy out the remaining shares, as well. Thereafter the company will be delisted from the Tallinn Stock Exchange. Starman Group's total revenue for 2008 amounted to 22.8 million Euros, representing a 27% increase on the same period a year ago. EBITDA for 2008 amounted to 7.4 million Euros and the net profit attributable to shareholders from ordinary business operations to 3.3 million Euros - respectively a 24% and 40% increase compared to the same figures last year. The good performance is built on the company's successful long-term activities relating to traditional services, where the best-ever results were achieved both in terms of volume and profitability. As expected, the starting ZUUMtv had a negative impact on Starman's profit figures. A drop of 1.6 million Euros in EBITDA - Starman's main performance indicator - is directly attributable to ZUUMtv, plus certain indirect costs whose amount cannot be determined precisely as they were allocated to a number of different products. The negative impact of ZUUMtv on the financial results of the Group is anticipated to continue also in the near future. However, in the long run the new product is expected to strengthen the company's market position and profitability. Financial ratios A selection of ratios for evaluating the economic activities in the year 2008: 2006 2007 2008 Sales increase 25% 19% 26% EBITDA margin 40% 33% 32% Gross margin 21% 13% 13% Net margin 19% 13% 11% Revenue/average assets 0.72 0.73 0.82 Equity ratio 58% 57% 54% Debt to equity 0.56 0.57 0.54 Debt/EBITDA 1.19 1.41 1.18 Investments/EBITDA 0.83 1.15 0.90 Current ratio 1.09 0.91 0.82 Invoice turnover rate (annual) 20.0 21.5 17.4 Definitions: Sales increase = increase compared to the same period last year EBITDA = operating profit + depreciation, amortisation and impairments EBITDA margin = EBITDA / total revenue Gross margin = operating profit / total revenue Net margin = net profit attributable to shareholders / total revenue Equity ratio = total equity / total assets Debt = borrowings + long-term borrowings Current ratio = current assets / current liabilities Invoice turnover rate = period sales / accounts receivable at the end of period Group structure Starman Group consists of AS Starman being the parent company and, starting from October 2006, Eesti Digitaaltelevisiooni AS being a subsidiary company. 66% of shares in Eesti Digitaaltelevisiooni AS are held by Starman and 34% of the shares by AS Levira. The financial results of Eesti Digitaaltelevisiooni AS have been consolidated into the Group report on a line-by-line basis, separately indicating the minority share. Revenue and expenses Traditionally, cable television and internet services contributed the majority of Starman's total revenue for 2008, accounting for 42% and 29% of the total revenue, respectively. The share of telephony service was 16% and that of the DTT service, growing much faster than the others, was 7%. Revenue from internet services increased by 18% during the year. Organic growth in the market has mostly been achieved at the expense of price increase in recent years. In the first quarter of 2008 the prices of Starman's cable television services further approached those of countries with a similar living standard. In addition to the regular price increase, the ARPU (average revenue per user) is also supported by structural changes. As regards structural changes, the triple packages that do not contain smaller programme ranges and the new possibilities such as digital television should be mentioned. At the end of December 2008, the company had a total of 137 thousand cable television customers, 8.4% of which were digital television users. The number of cable television customers at the end of December exceeded the last year's relevant figure by 2.9%, quite a good result given the saturated market and tightened competition. The increase in customer numbers in the second quarter of 2008 resulted primarily from the expansion of the cable network. In the first quarter of 2008 Starman launched its own television channel called Neljas. During its short time of operation the channel has achieved the targets set, the most important of them being enhancement of the range of products offered to customers. Regardless of that, Starman decided to focus on its core activities and the channel was sold to a local media group, Kalev Meedia, in October 2008. The change in the channel's ownership did not entail any changes for the customers. Revenue from internet services increased by 13% during the year. At the end of December 2008, the company had 54 thousand internet customers, representing a 13% increase in comparison with the same period a year ago. Starman maintained its position as the market leader of broadband internet for private customers in its footprint. In line with the general impacts of the market, the ARPU continued to show a downward trend. However, lately there has been a certain deceleration of the decline rate - the average figure for 2008 dropped 5% compared to the same figure a year ago. Starman's popular triple packages in which the internet services are cheaper have a major impact on the internet ARPU. However, the supporting influence of the triple packages on other services and, hence, also on the average aggregate revenue per user cannot be disregarded. As expected, the period of accelerated growth of the telephony service has ended; however, the sales for 2008 still increased 16%. As at the end of December 2008, the company had 52 thousand telephony clients, i.e. 21% more than at the same time last year. The ARPU of the telephony service, which had been quite stable earlier, has been declining significantly from the beginning of 2007. A similar trend continued in 2008 - the period's average figure decreased 12% compared to the last year's relevant figure. Starman views its cable television, internet and telephony services as a single integrated service. Since the provision of the integrated service has remained a part of the corporate strategy for a long period of time, and the services are designed to support each other, a separate analysis of the respective segments might not give the most accurate picture. In 2008, the average aggregate revenue from the given services per client was 13% higher than a year ago. Important positive developments regarding ZUUMtv occurred at the beginning of 2008. By now, eight Estonian-language TV channels, including the three main local channels, are available on the digital platform. The fact that not all of the main local channels were available on the digital platform affected the whole of the first year of operation of ZUUMtv, constituting a major divergence from the initial business plan. Given also the possible positive developments relating to the fact that the switchover to digital broadcasting will take place 2 years earlier, not in 2012 as first planned, Eesti Digitaaltelevisiooni AS has much better chances of making up for the initial setback. Revenue from the DTT service was up 4.6 times when compared to 2007, with growth in the fourth quarter being 23% compared to the third quarter. In December 2008 the DTT service already constituted 9.9% of the company's total revenue, and this share is expected to increase significantly in the near future. At the end of December 2008, Eesti Digitaaltelevisiooni AS had 26 thousand customers and ZUUMtv covered 97% of Estonian households. In comparison with previous years, the relative importance of the sale of goods and materials has significantly increased. The increase by 3.3 times in 2008 is attributable to the substantial growth of the DTT market. It should be borne in mind, however, that the sale of goods and materials is merely an ancillary activity for the company, which is meant to support its principal activity, and therefore it cannot be regarded as a separate source of revenue. Starman's operating expenses amounted to 15.4 million Euros in 2008, representing a 28% growth year-on-year. The fact that the operating expenses grew somewhat faster than the revenue is attributable to ZUUMtv to a notable extent - when eliminating the direct costs relating to this newly launched product, the increase in operating expenses would amount to 12%. The transmission charge payable to Levira should be regarded the major expense item relating to ZUUMtv. The amount of the transmission charge depends primarily on coverage, and therefore its impact on profit figures after the product has just been introduced and customer figures are far from the company's long-term targets is quite substantial. Due to the operation of Starman's own TV channel, the growth in programme costs has been much greater than the growth in revenue. Of major expense items, transportation expenses (increases in the price of fuel and insurance, and new vehicles added to the fleet), office expenses (a need for more office space due to an increase in the number of employees) and personnel expenses have also shown fast growth compared to the same period a year ago. However, in respect of certain expense items growth figures have been quite modest and in some cases even negative. A decrease of expenses related to the rental of communication ducts should also be mentioned. These expenses have a potential of a further decline (see Note 14 for more details). Personnel expenses grew by 29% over the year. As regards personnel expenses, it should be noted that this indicator includes 81% of the total wage fund, since the remainder is capitalised in accordance with the corporate accounting rules. The average number of employees was 277 in 2008 (as compared to 231 in 2007). As at 31 December 2008, the company employed 280 people. Part-time employees accounted for 24% of the staff. The average number of employees translated to the full employment equivalent was 235 in 2008, having grown 16% compared to the same figure a year ago. The latter figure grew mainly in the second quarter of 2008 in connection with the expansion of the cable network and a continuing decrease in some outsourced services. As to expenses related to asset valuation, the provision for bad debts amounted to 147 thousand Euros, i.e., 0.6% of the turnover for the period (0.4% in 2007). In 2008, losses and discounts of inventories amounted to 102 thousand Euros (48 thousand Euros in 2007). Both figures are still rather modest, their notable growth being a result of the overall economic downturn. EBITDA for the year 2008 amounted to 7.4 million Euros. When eliminating the direct influence of ZUUMtv, the EBITDA margin would amount to an excellent 45%. Hence, 2008 was record-breaking, all the previous years considered, as regards the traditional services. Depreciation costs grew by 20% over the year. Owing to the extensive investing activities carried out in recent years, the depreciation costs continued to have a considerable impact on the profit figures. However, a deceleration of the growth of depreciation costs can be noted for the first time in recent years. Considering the fact that traditional services have reached a mature stage, the continuation of this trend could only be hindered by successful growth in the sphere of the DTT service. The net profit attributable to shareholders for 2008 amounted to 2.5 million Euros. The result for minority shareholders - their share in the loss of Eesti Digitaaltelevisiooni AS - was 1 million Euros negative. The net profit was adversely influenced by expenses not related to ordinary business operations, which amounted to 0.8 million Euros (see Notes 3, 8 and 11 for more details). Balance sheet, investments and financing In 2008, Starman's investments in fixed assets amounted to 6.6 million Euros, representing a 3% decrease on the last year's figure. The company made the following investments: 3.4 million Euros in cable network construction and renovation; 1.8 million Euros in STBs (incl. 1.6 million for provision of ZUUMtv), 0.6 million Euros in internet equipment (incl. 0.6 million Euros in Head-Ends); 0.4 million Euros in telephone modems; and 0.5 million Euros in other spheres. Among investments in the cable network, projects aiming at network expansion stand out even more than in the previous year. While a few years ago work aimed at the modernisation and enhancement of the data communication capability of the existing network constituted a major part of network investments, the relative share of that particular type of network investments has diminished, given the high level already achieved. As at 31.12.08, Starman's network covered 280 thousand households with 271 thousand - i.e. 97% - of the households being served by a network with the data communication facility (as at 31.12.07 the comparable figures were 266 thousand, 251 thousand and 94%, respectively). In 2008, the acquisition of cable networks from AS NOM was the major network investment. As a result, the coverage of Starman's network now includes Paldiski and Kohila; in addition, the market position was strengthened in Kristiine district in Tallinn, and in Kadrina. The acquisition of these out-of-date networks temporarily reduced the share of Starman's network with data communication capacity. However, the company started upgrading the networks right away. Most of the work has already been completed and all customers connected to this network will be able to use all the major telecommunication services offered by Starman in the near future. As regards other major network investments, network expansion projects in Tallinn, particularly in the Kalamaja district, in Haapsalu and Võru as well as projects aimed at enhancement of the network's data communication capability and expansion of the state-of-the-art network in Kuressaare, Paide and Valga should be mentioned. Investments in telephone modems and STBs are directly related to the growth in the number of customers. Investments in internet equipment primarily enhanced quality in the environment of ever growing data communication volumes. Starman's balance sheet structure continues to be characterised by high capitalisation, a relatively low debt level and a sufficient liquidity. As to financing, mostly the company's own resources were used in 2008. The growth of external funding was smaller than planned - the growth by 0.3 million Euros accounted for just 5% of the company's investments in non-current assets in the period. As a result of local banks' apprehension of risks in the context of the global financial crisis, which in the fourth quarter reached a level where even fairly secure business projects did not qualify as projects eligible for funding on reasonable conditions, external funding in the amount 1.8 million Euros was engaged from the major shareholder of the company at the end of the year. The high level of inventories as at 31 December 2008 is mainly due to the STBs designated for the ZUUMtv offer included in the balance sheet of Eesti Digitaaltelevisiooni AS and the network expansion projects to be launched in the near future. Considering the delivery schedule of the STBs designated for the ZUUMtv offer and the anticipated market capacities for the new product, the level of these inventories will probably remain high also in the future. Rändy Hütsi Member of the Management Board +372 677 9977 Additional information: Interim Report of the Group for 2008 year